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Análisis de mercados

Cada día se analiza un mercado, unas veces acciones, otras índices, divisas, materias primas, criptomonedas. No son recomendaciones, sino análisis y posibles ideas operativas. En definitiva, información con la que cada persona luego puede hacer lo que considere oportuno.

CVS Health (CVS)

Empresa: es una compañía estadounidense de atención médica propietaria de CVS Pharmacy, una cadena de farmacias minoristas y Aetna, un proveedor de seguros médicos, entre muchas otras marcas. Es la segunda compañía de atención médica más grande del mundo, después de UnitedHealth. Se fundó en 1963 y tiene su sede en Woonsocket, Rhode Island.

Dividendo: tiene una sólida tasa de dividendo anual de 2,66 dólares que ofrece a los accionistas una rentabilidad por dividendo del 4,26 %.

Resultados: en el segundo trimestre, las ganancias ajustadas, de 1,81 dólares por acción, superaron con creces las estimaciones del mercado de 1,45 dólares, mientras que los ingresos aumentaron un 8,4% interanual, hasta los 98.920 millones de dólares. El 29 de octubre presentará sus próximas cuentas trimestrales.

Comentario: tuvo un 2024 particularmente volátil, recortando sus previsiones de beneficios tres veces y viendo cómo sus acciones se desplomaban más de un 40%, a medida que los costes médicos de su división de seguros Aetna se disparaban más de lo previsto.

El potencial de ganancias de la compañía se ve impulsado por la mejora en el rendimiento de sus segmentos de Beneficios de Atención Médica y Farmacia, lo que compensa las dificultades a corto plazo en Servicios de Salud.

CVS firmó un acuerdo con Rite Aid, acordando adquirir archivos de recetas en 15 estados. Esta adquisición ampliará significativamente el alcance de mercado a la vez que promete importantes sinergias operativas. Esto podría ser crucial, ya que CVS busca expandirse y optimizar las operaciones de las farmacias minoristas en un momento en que los hábitos de consumo están cambiando rápidamente.

Las acciones han subido un 37,1% en lo que va de año, pero cotizan a tan solo 10,05 veces las ganancias ajustadas anticipadas, de manera que tienen un generoso descuento respecto a la media del sector salud de 16,86x y también presentan un PEG igualmente bajo, de tan solo 0,59x. Este múltiplo más bajo sugiere que el mercado aún subestima el impulso de las ganancias de CVS y sus perspectivas de crecimiento a largo plazo.

Precio por fundamentales: 85,40 dólares, de manera que sus acciones cotizan un 39% por debajo de su valor atendiendo a sus fundamentales.

Precio objetivo promedio otorgado por el consenso del mercado: 80 dólares.

Idea operativa: como inversión de medio o largo plazo no la veo todavía, pero para una operación de corto plazo podría hacerse comprando en 58,35-58,50 dólares con un stop loss no más alejado de un 3% y en busca de un rebote al alza con un primer objetivo del 3%. Si se logra, se vende la mitad de la posición y a la segunda mitad se le coloca un stop ganador pequeñito de un 1%.

Los mercados hoy

Una forma resumida de ver qué sucede en los mercados, por qué y qué podemos esperar que pase. Se trata de entender cada día cómo repercute en los mercados cada elemento que aparece y de esta manera comprender dónde estamos y a dónde nos dirigimos.

Datos clave del día:

  • El PMI de servicios de China subió a 52,6 en julio desde 50,6 en junio, marcando la cifra más alta desde mayo de 2024 y superando el la previsión de 50,4.
  • La producción industrial de España aumentó un 2,3% y marcó el cuarto mes consecutivo de expansión y el mayor crecimiento desde octubre de 2024, impulsado principalmente por un fuerte aumento de la producción de energía.
  • Los precios al productor industrial de la zona del euro aumentaron un 0,8% poniendo fin a tres meses consecutivos de fuertes caídas y alineándose con las expectativas del mercado.
  • El índice de gerentes de logística en EE. UU disminuyó a 59,2 en julio desde 60,7 en junio, lo que indica una desaceleración en el sector logístico.
  • El déficit comercial de Estados Unidos se redujo a 60.200 millones de dólares, el más bajo desde septiembre de 2023. Las importaciones disminuyeron un 3,7%, el nivel más bajo desde marzo de 2024.
  • El PMI de Servicios de USA cayó inesperadamente a 50,1 en julio desde 50,8 en junio y por debajo de las previsiones de 51,5. La lectura mostró que el sector casi se estancó, con factores estacionales y meteorológicos que tuvieron un impacto negativo en los negocios.

La sesión. Las acciones borraron las ganancias después de que los datos mostraran un debilitamiento de los servicios estadounidenses en medio de presiones de precios persistentes, lo que generó preocupación por los desafíos de política de la Reserva Federal. El petróleo se hundió cuando se dijo que Rusia estaba reflexionando sobre una tregua aérea con Ucrania. Tras un repunte que puso al S&P 500 al borde de máximos históricos, el índice perdió fuerza.

Ojo al dato. Desde el cierre de sesión del 4 de agosto al 31 de agosto, durante los últimos 10 años, 9 de las 10 acciones con mejor rendimiento del S&P 500 fueron del sector tecnológico.

El S&P 500 finalmente cerró por debajo de la media móvil de 20 días después de una increíble racha de 68 días. Otras 8 veces llegó a más de 60 días y ¿qué pasó cuando la racha termina? Pues desde el año 1950, un mes después sube de media un 0,7%, tres meses después un 2,2%, seis meses después un 4,5% y 12 meses después un 9,2%.

Berkshire ha bajado un 15% desde que Warren Buffett anunció su jubilación. Alcanzó su último máximo histórico de cierre la última jornada bursátil antes del anuncio. Normal si tenemos en cuenta que con él, desde 1964 se ha logrado una ganancia de las acciones del +5.250.000%, es decir, una tasa anualizada del +20,3%. Por tanto, 100 dólares invertidos serían ahora 5,52 millones de dólares, 500 dólares serían 27,6 millones, 1.000 dólares serían 55 millones y 5.000 dólares serían 276 millones.

El motor del mercado. Desde el viernes 25 de julio, un tercio de las compañías del S&P 500 ya han presentado sus resultados del segundo trimestre, concretamente el 34% de ellas. Y están mostrando una vez más su resistencia a medida que las ganancias continúan sorprendiendo al alza. De hecho, el 80% de las empresas informantes han batido las previsiones del mercado, ligeramente por encima del promedio de cinco años del 78% y el promedio de 10 años del 75%. Estos son buenos números y confirman el fuerte rebote que hemos visto en el S&P 500 desde los mínimos de principios de abril, Si bien el impacto de los aranceles va a variar bastante de una empresa a otra, en general las empresas pueden haber descontado en sus previsiones el escenario comercial.

El S&P 500 ganó un 7,8% este año hasta julio, por detrás del 15,5% del ETF iShares MSCI ACWI ex-U.A que rastrea un índice de acciones a nivel mundial excluyendo a Estados Unidos y el Russell 2000 perdió un 0,8% durante el mismo período. Los inversores demostraron un apetito relativamente fuerte por la exposición internacional a raíz de las preocupaciones sobre los aranceles y están interesados en diversificar sus carteras más allá de los activos estadounidenses. Los ETF que cotizan en Estados Unidos centrados en acciones internacionales atrajeron alrededor del 30% de las entradas de capital en julio.

Tres salidas a Bolsa desde el mes de junio en Wall Street han recibido una avalancha de compras que se traduce en subidas de triples dígitos:

  • Figma: la empresa estadounidense de software de diseño debutó en Wall Street a 33 dólares por acción el pasado 31 de julio y el primer día subió un  250% y el segundo un 20%.
  • Circle: la empresa de stablecoins debutó el 5 de junio en Wall Street a un precio de 31 dólares por acción. La semana pasada concluyó en 168 dólares. En apenas dos meses se ha disparado un 440%.
  • Airo: el fabricante de drones de uso militar debutó el pasado 13 de junio a un precio de 10 dólares por acción. Menos de dos meses después, comenzó la semana desde los 20,12 dólares por acción, fruto de un rally superior al 100%.

Para la comunidad inversora, independientemente del reciente rebote, el dólar se dirige a la baja. Los débiles datos del mercado laboral del viernes y las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal están alimentando a los bajistas del dólar. Otro catalizador se ha materializado a partir del despido por parte del presidente Donald Trump de la comisionada de la Oficina de Estadísticas Laborales, Erika McEntarfer. Ahora surge la pregunta de si el próximo informe del mercado laboral, el 5 de septiembre, será otra sorpresa, aunque no se trata solo del resultado sino también de las expectativas.

El petróleo cayó por cuarta sesión consecutiva ante la noticia de que Rusia está sopesando opciones para una concesión al presidente de Estados Unidos, Donald Trump, que podría incluir una tregua aérea con Ucrania. El Kremlin está sopesando opciones, incluida una pausa en los ataques aéreos. El director ejecutivo de BP dijo que «es bastante difícil predecir lo que va a suceder» con los precios del mercado petrolero debido a factores que incluyen las sanciones rusas, las sanciones iraníes y los fundamentos subyacentes de los mercados petroleros.

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