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Análisis de mercados

Cada día se analiza un mercado, unas veces acciones, otras índices, divisas, materias primas, criptomonedas. No son recomendaciones, sino análisis y posibles ideas operativas. En definitiva, información con la que cada persona luego puede hacer lo que considere oportuno.

Colonial (COL)

Empresa: es una de las principales empresas inmobiliarias españolas, especializada en la adquisición, gestión y promoción de edificios de oficinas de alta calidad situados en las zonas más prime de Madrid, Barcelona y París. Se fundó en 1946.

Dividendo: la rentabilidad anual de su dividendo es de un 4,36%.

Resultados: el 13 de noviembre presentará sus cuentas del trimestre. Para el cómputo total del 2025 se prevé un aumento del BPA o beneficio por acción del 2,3% y para el 2026 del 6,3%. En cuanto a los ingresos, aumento del 3,7% y 6,6% respectivamente.

Comentario: a pesar del buen momento que vive el sector inmobiliario y que Colonial suma un 8,41% este año, aún está muy lejos del récord que marcó en 2006.

A favor:

  • Tiene activos en ciudades clave como Madrid, Barcelona y París. Por ejemplo, su ocupación en esos mercados está en niveles muy elevados (95 %). Esto puede dar cierta “ventaja competitiva” frente a otras inmobiliarias con carteras más dispersas o en zonas menos demandadas.
  • Balance relativamente sano. Tiene una reducción de la deuda financiera respecto al año anterior y una liquidez de 3.113 millones de euros. Esto da cierta “holgura” financiera que puede permitir resistir mejor momentos más difíciles del mercado.
  • Al tener activos ubicados en mercados internacionales importantes (como París) y proyectos de rehabilitación y transformación urbana en cartera, hay una vía de crecimiento más allá del simple alquiler. Si estos proyectos tienen éxito, podrían traducirse en un mejor rendimiento para los accionistas.
  • Cuenta con el apoyo del mercado.

Riesgos:

  • Sensibilidad a tipos de interés y valoración de los activos. El sector inmobiliario de oficinas es muy sensible al coste de financiación y a la valoración de los inmuebles. Un alza prolongada de los tipos de interés o una corrección en el mercado (por exceso de oferta o menor demanda) puede generar pérdidas de valor que afectan a los resultados.
  • Riesgo de demanda. El mercado de oficinas ha sido cuestionado tras la pandemia (teletrabajo, reorganización de espacios, etc.). Aunque Colonial está recuperándose, no está libre de que haya cambios estructurales que reduzcan la demanda o los precios de alquiler en oficinas “prime”.
  • Riesgo de ejecución en nuevos proyectos. Los proyectos de rehabilitación, transformación urbana o cambio de uso implican riesgos: inversión elevada, plazo de ejecución, autorizaciones, riesgo de que la demanda no se materialice como se esperaba, riesgo de costes superiores. Si esos proyectos no salen como planeado, podrían afectar al retorno esperado.
  • Sus acciones no cotizan con descuento.

Precio por fundamentales: 5,21 euros, de manera que sus acciones cotizan un 6-7% por encima de su valor atendiendo a sus fundamentales.

Precio objetivo promedio otorgado por el consenso del mercado: 7 euros

Soportes: 4,95-5 euros

Resistencias: 6,13 euros

Tendencia principal: lateral

Idea operativa: para una inversión a medio o largo plazo, le exijo que esté bastante más barata, lo que implicaría comprar en 4,95-5 euros, pero eso significa que tendría que caer en torno a un 9-10%. Si no lo hace me olvidaría. Es una acción que no termina de tener elementos lo suficientemente sólidos para considerarla compra a estos precios. Por tanto, se espera y si baja a ese nivel genial, y si no pues no pasa nada.

Los mercados hoy

Una forma resumida de ver qué sucede en los mercados, por qué y qué podemos esperar que pase. Se trata de entender cada día cómo repercute en los mercados cada elemento que aparece y de esta manera comprender dónde estamos y a dónde nos dirigimos.

Datos clave del día:

  • El índice de confianza del consumidor en Japón subió a 35,8 en octubre desde 35,3 en septiembre, superando las previsiones del mercado de 35,6. Marcó el nivel más alto desde diciembre de 2024.
  • La economía española creció un 0,6% en el trimestre, una cifra ligeramente inferior al 0,8% del trimestre anterior y en línea con las expectativas.
  • La tasa de interés promedio de los contratos hipotecarios de tasa fija a 30 años en EE. UU cayó al 6,3% desde el 6,37% del período anterior.
  • Las ventas pendientes de viviendas en EE. UU se mantuvieron estables pero por debajo de las expectativas del mercado de un aumento del 1,6%.

La clave. La Reserva Federal redujo los tipos de interés en 25 puntos básicos a un rango de 3,75%-4% en línea con las expectativas del mercado, lo que llevó los costes de endeudamiento a su nivel más bajo desde 2022. Incluso algunos miembros preferían una rebaja de 50 puntos. ¿Por qué cayó Wall Street? Porque el presidente Jerome Powell aconsejó no tratar de predecir si era probable otra reducción en 2025. Sus comentarios frenaron las expectativas en los mercados financieros, y los operadores ahora ven solo un 60% de posibilidades de un recorte de un cuarto de punto en diciembre.  Por su parte, el Nikkei japonés ha marcado máximos este año en 26 ocasiones y va camino de registrar su año con un balance anual más abultado desde 2013.

Las 10 principales acciones del S&P 500, lideradas por los gigantes de la IA, han recuperado los niveles de dominio de la era de las puntocom. Un recordatorio de lo dependiente que sigue siendo este puñado de empresas. En realidad, las grandes tecnológicas se han convertido en la superpotencia del mercado y su talón de Aquiles. Grandes inversores están rotando dentro del sector de la IA hacia inversiones más prometedoras como la robótica, el software y la tecnología asiática.

Los últimos seis meses han sido tremendos, ya que el S&P 500 ha abierto con gap alcista en el 69% de las jornadas bursátiles. Se trata del porcentaje más alto desde 1997.

La remuneración al accionista, una de las señas de identidad de la Bolsa española, vuelve a brillar con fuerza. Tras años de prudencia, el dividendo recupera protagonismo impulsado por el exceso de capital bancario, los beneficios récord, las desinversiones y el retorno al pago de grupos como Grifols e IAG. Las compañías del Ibex 35 distribuirán más de 35.500 millones en 2025 y superarán los 42.000 millones en 2026, un 31% más que los 32.200 millones abonados en 2024. El rendimiento del dividendo del Ibex 35 es del 3,28%. Teniendo en cuenta que la capitalización del índice suma 818.200 millones de euros, los 42.000 millones previstos para el año que vienen suponen un rendimiento en torno al 5%. Solamente la Bolsa italiana ofrece tanta rentabilidad al inversor; los mercados de Alemania, Francia y Reino Unido darán entre el 3% y el 3,5% de rendimiento, y el S&P 500, menos del 2%. El valor que más dividendos pagará en 2026 es el más grande del Ibex: Inditex repartirá a sus accionistas 5.900 millones,  17.000 vendrán de los seis bancos cotizados (Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter y Unicaja). Junto al sector bancario, el sector energético es el más generoso de la Bolsa, con Iberdrola y Naturgy a la cabeza.

Los precios del cobre en Londres alcanzan un máximo histórico por los temores de suministro mundial después de una serie de interrupciones en las principales minas y pronósticos más débiles de los principales productores. Los precios también se vieron respaldados por el optimismo sobre la economía de China y las negociaciones comerciales de Estados Unidos en tema de aranceles.

El petróleo subió, rompiendo una racha de tres días de pérdidas, ya que los inversores evaluaron una gran caída en los inventarios estadounidenses y el impacto de las sanciones occidentales contra los principales productores de crudo rusos.

El yen podría fortalecerse hacia 100 por dólar en los próximos 10 años a medida que la política monetaria de Japón se normalice gradualmente, marcando una posible reversión de una tendencia de depreciación de un año, según Goldman Sachs. La moneda japonesa se ha mantenido estructuralmente débil desde que el Banco de Japón adoptó tasas de interés negativas en 2016, la última vez que el par dólar-yen cotizó cerca de 100.

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