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Importante: no mantengo ninguna relación profesional con ningún banco, entidad financiera, bróker, agencia de valores, gestoras de fondos, etc. Es decir, no recibo ningún pago por hablar bien o «recomendar» algo. Por tanto, la independencia y la libertad son dos principios básicos que rigen esta membresía.

Análisis de mercados

Cada día se analiza un mercado, unas veces acciones, otras índices, divisas, materias primas, criptomonedas. No son recomendaciones, sino análisis y posibles ideas operativas. En definitiva, información con la que cada persona luego puede hacer lo que considere oportuno.

Verallia (VRLA)

Empresa: es una empresa francesa, el principal productor europeo de envases de vidrio para las industrias de la bebida y la alimentación, y el segundo mayor operador en Iberoamérica. Se fundó en 1972.

Dividendo: 7,64% es la rentabilidad anual de su dividendo.

Resultados: el 24 de febrero presentará las cuentas del cuarto trimestre de 2025.

Comentario:

A favor:

  • Cotiza barata, en una compañía global, bien gestionada y que actualmente cotiza con múltiplos más atractivos que sus competidores.
  • Líder en su sector. Esa posición le da ciertas ventajas competitivas: economías de escala, experiencia, presencia internacional, lo que podría favorecer márgenes y barreras de entrada para competidores.
  • Al producir envases de vidrio, Verallia se beneficia de que muchos consumidores y marcas dan importancia al envase sostenible, al reciclaje, etc. Además, el vidrio tiene la ventaja de poder reciclarse sin pérdida de calidad, lo cual puede jugar a favor en regulación, imagen de marca y costes.
  • Diversificación geográfica. La empresa opera en varios países de Europa, Latinoamérica, etc. Esto reduce la exposición a un único país o mercado europeo en declive.

Riesgos:

  • La empresa gala cayó en Bolsa por la menor liquidez derivada de un menor free float (capital que circula libremente en el mercado).
  • Su “solvency score” es bajo (36/100), lo que indica que la empresa tiene un perfil de solvencia que podría ser débil. Cuando el apalancamiento o los costes fijos son altos, un entorno difícil de demanda o de márgenes puede golpear con fuerza.
  • Exposición al ciclo económico y al sector bebida/alimentos. Aunque la demanda de envases es relativamente estable, depende del consumo de bebidas/alimentos, que puede verse afectado por inflación, cambios de hábitos, etc.
  • Los costes de energía, materias primas y transporte importan mucho para una empresa de envases de vidrio, lo cual la hace vulnerable a shocks (como subidas de precios de energía o regulaciones medioambientales).

Precio por fundamentales: 27,85 euros, de manera que sus acciones cotizan un 23% por debajo de su valor atendiendo a sus fundamentales.

Precio objetivo promedio otorgado por el consenso del mercado: 28,37 euros

Soportes: 19,80-20

Resistencias: 23,20 y 26,82

Tendencia principal: bajista

Idea operativa: su cuota de mercado, la tendencia hacia envases más sostenibles, y una valoración atractiva en cuanto a que está barata, hace que sea interesante para el medio-largo plazo, aunque de momento su tendencia es aun bajista. Más adecuada para un inversor que tenga tolerancia al riesgo, que acepte que podrían venir malos trimestres antes de recuperación, y que esté dispuesto a mantener el valor a medio/largo plazo. Se podría tomar posiciones si bajase a 19,80-20 euros.

Los mercados hoy

Una forma resumida de ver qué sucede en los mercados, por qué y qué podemos esperar que pase. Se trata de entender cada día cómo repercute en los mercados cada elemento que aparece y de esta manera comprender dónde estamos y a dónde nos dirigimos.

Datos del día:

  • La producción industrial alemana aumentó un 1,3% aunque sin alcanzar las expectativas de un incremento del 3%. La producción automotriz se disparó un 12,3% tras el desplome del 16,7% en agosto, al normalizarse la actividad tras las vacaciones en las fábricas y los cambios de producción.
  • Las ventas minoristas de la eurozona cayeron un 0,1% marcando un tercer mes consecutivo de contracción o estancamiento y por debajo de las expectativas de un aumento del 0,2%.
  • España lidera el paro juvenil en la Unión Europea: se sitúa 10 puntos por encima de la media. De los 2,6 millones de personas sin empleo, 467.000 son menores de 25 años. Así, la tasa de España en paro juvenil es la mayor de la UE: un 25% frente al 14,8% (media de la UE).

La sesión. La volatilidad azotó a Wall Street, con fuertes pruebas de un enfriamiento del mercado laboral que empujó a las acciones tecnológicas a pérdidas. Si bien las apuestas sobre los recortes de la Fed han impulsado el mercado alcista de acciones junto con el auge de la inteligencia artificial, han surgido preocupaciones sobre las elevadas valoraciones de las acciones. Además dos comentarios no ayudaron: la presidenta del Banco de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, dijo que la inflación es un riesgo mayor que la debilidad del empleo. Su homólogo de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que la falta de datos de inflación durante el cierre le inquieta.

La clave de todo. El «indicador Buffett», una métrica para evaluar si las valoraciones de las acciones se han inflado, ha superado su récord de la era de la pandemia que precedió al mercado bajista de 2022. La medida compara la capitalización bursátil total de las acciones estadounidenses, actualmente en alrededor de 72 billones de dólares, con el producto interno bruto. En estos días, muestra que el mercado de valores es más del doble del tamaño de la economía, incluso después de que el PIB creciera al ritmo más rápido en casi dos años. Los hedge funds vendieron acciones tecnológicas la semana pasada al ritmo más rápido desde julio de 2023. Si atendemos al ratio P/E Shiller, el mercado presenta la segunda valoración más cara de la historia, solo por detrás de la burbuja de las puntocom.

Sin embargo, hay una razón para entender por qué el ratio Buffett no hace vender a los inversores: las ganancias de las empresas se están disparando, lo que respalda los precios más altos de las acciones, y los resultados del tercer trimestre se encuentran entre los más sólidos en años. Para las más del 70% de las empresas del S&P 500 que han informado hasta ahora, las ganancias han aumentado casi un 13% desde hace un año.

El PER estimado para el Ibex el año que viene está por debajo de la media de 14 veces de la última década y su rentabilidad por dividendo se sitúa por encima del 3,52% de los últimos 10 años. Es más atractivo por estás métricas que la media europea. Por índices nacionales, solo el Ftse Mib italiano es algo más atractivo que el Ibex 35, con un PER para 2026 de 12,02 veces y una rentabilidad por dividendo del 5,09% para el año que viene. Cuatro valores del Ibex cotizan con un PER estimado para el año inferior al del Ibex 35, que es de 13,16 veces:

  • Repsol tiene un PER de 6,52 veces.
  • El PER de IAG es de 6,63 veces, inferior a las 10,31 veces de sus comparables europeos.
  • ArcelorMittal tiene un PER de 7,96 veces
  • Acerinox presenta un PER de 9,05 veces

El directivo de Microsoft, Brad Smith, ha vendido recientemente en dos operaciones separadas 38.500 títulos de la compañía que él mismo dirige valoradas en cerca de 20 millones de dólares. Estos movimientos se enmarcan dentro de las caídas que ha sufrido la acción de Microsoft en las últimas semanas hasta acumular un retroceso superior al 5% desde la publicación de sus resultados trimestrales a finales de octubre en los que dio a conocer un incremento de más del 100% en la inversión con un gasto de capital que alcanzó los 34.900 millones de dólares entre julio y septiembre para mejorar las capacidades de la firma en inteligencia artificial.

Naturgy regresa a los índices bursátiles MSCI desde el 25 de noviembre. Los índices MSCI sirven como referencia para monitorizar el desempeño de los mercados financieros globales y son utilizados por inversores, gestores de fondos y analistas. Naturgy considera que el regreso a estos índices contribuirá a mejorar su visibilidad en los mercados de capitales y a ampliar su base potencial de inversores institucionales que siguen o utilizan estos índices como referencia.

Novedad importante. Actualmente, hay que tener acciones de una empresa con tres días hábiles de antelación para poder cobrar un dividendo. Eso va a cambiar desde el 11 de octubre de 2027. De esta manera, los inversores dispondrán de un día más: podrán adquirir acciones hasta dos sesiones antes de la entrega del dividendo.

El Banco de Inglaterra votó 5-4 para mantener tipos de interés en el 4% en línea con las expectativas. Cuatro miembros prefirieron un recorte de 25 puntos básicos hasta el 3,75%, lo que refleja el creciente apoyo a la flexibilización. Los responsables de la política monetaria señalaron que la inflación del IPC ha tocado techo.

La soja alcanzó su precio más alto en 17 meses después de que China anunciara planes para eliminar los aranceles de represalia sobre ciertos productos agrícolas estadounidenses, a partir del 10 de noviembre. Sin embargo, las ganancias se vieron limitadas por las expectativas de una demanda china moderada, ya que la soja estadounidense sigue siendo más cara que los suministros brasileños y continúa enfrentándose a un arancel de importación del 13%.

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